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國(guó)內(nèi)新棉維持增產(chǎn)預(yù)期，下游需求回暖幅度有限，對(duì)棉價(jià)提振力度有限。目前新增訂單不足，棉價(jià)缺乏明顯向上支撐。近期鄭棉繼續(xù)圍繞萬(wàn)四關(guān)口震蕩，10月31日，鄭棉主力合約跌30元，收14015元／噸。

國(guó)際方面

市場(chǎng)缺乏消息刺激，近期美棉主力合約延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)。

基本面來(lái)看，全美棉花采摘進(jìn)度為44%，近期天氣情況較好，有利于采摘進(jìn)行。

全球市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，本月USDA供需報(bào)告調(diào)降全球棉花消費(fèi)預(yù)期，雖然美棉產(chǎn)量調(diào)降，但美棉出口及中國(guó)棉花消費(fèi)下調(diào)使得ICE棉價(jià)承壓。美棉出口銷售數(shù)據(jù)改善，截至10月17日，美棉2024/25年度出口銷售凈增16.97萬(wàn)包，較之前一周增加6%，較四周均值增加57%。

整體來(lái)看，新年度全球棉花供需格局預(yù)期仍偏寬松，而宏觀不確定性仍存，國(guó)際棉價(jià)短期或繼續(xù)承壓。

國(guó)內(nèi)方面

供應(yīng)端來(lái)看，新年度國(guó)內(nèi)棉花豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，且增產(chǎn)幅度較前期提高。北疆采摘基本結(jié)束，南疆進(jìn)入采摘高峰期，當(dāng)前籽棉收購(gòu)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，成本倒掛，對(duì)盤面形成支撐，但新棉加工進(jìn)度快于去年同期，鄭棉存在較大套保壓力。

需求端來(lái)看，下游新增訂單不及預(yù)期，紡企補(bǔ)庫(kù)積極性不高，需求端并無(wú)明顯起色，實(shí)際利多驅(qū)動(dòng)不足。

我國(guó)市場(chǎng)來(lái)看，9月份，我國(guó)棉花工商業(yè)庫(kù)存降幅較大，內(nèi)需表現(xiàn)較好，9月服裝鞋帽紡織品類同比增長(zhǎng)2.61%，環(huán)比增長(zhǎng)17.61%，出口表現(xiàn)不佳，我國(guó)服裝及衣著附件出口同比下降7.05%，環(huán)比下降13.98%，紗線和坯布庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)下降。

行情展望

"金九銀十"落幕，下游需求回暖幅度有限，紡企新增訂單低迷，補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，棉花庫(kù)存雖降，但新棉即將上市，棉花供需寬松，對(duì)棉價(jià)提振力度有限。但當(dāng)前價(jià)格處于相對(duì)低位，繼續(xù)下跌的空間也不大，關(guān)注萬(wàn)四關(guān)口支撐，近期或維持震蕩走勢(shì)。